Финансовый и инвестиционный потенциал страховой организации

Страхование - это особый вид предпринимательства, здесь сказывается фактор отсутствия материального результата деятельности. Страховая организация, фактически оказывая свои услуги, продавая "страховой товар", основывается на теории вероятности наступления страхового случая, когда именно возникают обязательства перед страхователем по урегулированию убытков. Фактор обязательства на протяжении срока действия договора страхования - это обязательство "при условии".
У страхователя обязательство возникает сразу после подписания договора страхования - необходимо внести страховой взнос (страховую премию), иначе договор не вступит в силу. У страховщика издержки по страховой выплате могут возникнуть не один раз, что представлено на рис. 1.

Варианты распределения обязанностей "страховщик - страхователь" во время действия договора страхования

Рис. 1

Разрыв между продажей страхового полиса и урегулированием убытков при наступлении страхового случая обусловливает формирование значительных фондов и резервов, временно используемых в инвестиционных целях страховыми организациями. Получая страховые премии, страховщики трансформируют их в страховые резервы, инвестируя в различные финансовые инструменты (рис. 2).

Модель по срокам действия страхового договора и возможного инвестирования привлеченного капитала (в виде страховых премий)

Рис. 2

Средства, находящиеся в распоряжении страховых организаций, представляют собой совокупность ресурсов, предназначенных для выполнения обязательств при наступлении страховых случаев, а также для обеспечения нормального функционирования. Такие ресурсы включают текущие поступления и имеющиеся в распоряжении страховщиков различные денежные фонды, сформированные за счет собственных, привлеченных, заемных источников, в том числе предназначенные для использования в течение последующих лет.
Основная часть финансовых ресурсов, поступающих по операциям рискового страхования, с учетом сроков, на которые заключаются такие договоры (как правило, не превышающие одного года), обычно используется в течение этого временного периода. Максимальный период между датами мобилизации и расходованием средств составляет один год, поэтому привлеченный капитал по договорам рискового страхования инвестируется в высоколиквидные краткосрочные активы.
Формирование инвестиционного потенциала страховой организации зависит от инвестиционной политики. Инвестиционная политика - это составное звено политики финансовой, это система мер, определяющих объем, структуру, направления вложений в финансовые инструменты, обеспечивающих рост страховых фондов.

Успешная реализация инвестиционной политики помогает решать стратегическую задачу - переход к стабильному развитию. Инвестиционный потенциал и инвестиционная политика взаимозависимы. Инвестиционный потенциал является составной частью финансового потенциала, которая остается после вычета расходов на ведение дел, предупредительные мероприятия, кредитов, займов и страховых выплат. Если объемы указанных вычетов увеличиваются в большей степени, чем возрастает объем страхового фонда, собственного и части заемного капиталов, может сложиться такая ситуация: при увеличении финансового потенциала уменьшается инвестиционный и наоборот.

Инвестиционный потенциал у стабильно работающих страховых организаций должен со временем увеличиваться: инвестиционные возможности определяются не только разрывом в сроках премий и выплат, но и накопленным в предыдущие периоды положительным сальдо страхового фонда. При рассмотрении вопроса использования части финансового потенциала страховщика в инвестиционных целях важно проанализировать структуру финансовых ресурсов с точки зрения оптимальных сроков, в течение которых они могут использоваться разными группами.

Инвестиционный потенциал - величина переменная. Она изменяется под влиянием различных факторов: объема собираемых страховых премий, стадии развития страховой организации, ее специализации, структуры страхового портфеля, убыточности (прибыльности) страховых операций, государственного регулирования формирования страховых фондов, регламентации условий и правил осуществления инвестиционной деятельности, сроков страховых договоров, величины собственного и заемного капиталов, целей и управленческих решений руководства, конъюнктуры рынка и др. На микроуровне инвестиционный потенциал отдельной страховой организации характеризует ряд специфических показателей.

Во-первых, успешная инвестиционная политика дает возможность страховщику использовать часть полученного инвестиционного дохода для покрытия отрицательного финансового результата по прямым страховым операциям в случаях повышения убыточности как при неравномерном распределении риска или наступлении катастрофических рисков, так и при высокой конкуренции и демпинге цен на страховом рынке. В этом случае оценка инвестиционного потенциала дается через показатель соотношения страховых выплат и страховых премий (в объеме нетто-ставки). Если значение данного показателя больше единицы, это свидетельствует об использовании инвестиционного дохода для покрытия убытков по страховым операциям. Чем больше данный показатель превышает единицу, тем большее значение в деятельности страховщика имеет инвестиционный потенциал.

Во-вторых, инвестиционная политика позволяет страховщику привлекать страхователей к участию в распределении прибыли либо через систему начисления бонусов, либо возврата части страхового взноса. В этом случае инвестиционный потенциал характеризуется показателем величины инвестиционного процента, начисляемого на страховые суммы по договорам страхования жизни, и показателем размера возвращаемой части страхового тарифа.

В-третьих, инвестиционный доход может являться источником прироста собственного капитала, используемого при чрезвычайных ситуациях для покрытия страховых обязательств. В этом случае инвестиционный потенциал характеризуется показателем доли прибыли, направляемой на увеличение собственного капитала.

Реализация инвестиционного потенциала в конкретные инвестиционные проекты происходит через формирование инвестиционного портфеля. Она осуществляется соответственно принятой инвестиционной политике с учетом требований (условий) размещения страховых резервов и временно свободных собственных средств страховщика, которые устанавливаются и регулируются государством.

Методы государственного регулирования инвестиционной деятельности регламентируются квотами (нормативами) по объемам инвестиций в различные объекты, запретами (властными предписаниями) на отдельные виды инвестиций, правилами размещения временно свободных средств. Правовое регулирование инвестиционной деятельности имеет своей целью гарантировать финансовую устойчивость и платежеспособность страховщиков.

В страховой практике используется понятие "инвестиционные возможности" финансовых ресурсов с выделением следующих характеристик:

• срок нахождения в распоряжении страховщика;
• точность планирования срока инвестирования;
• получение инвестиционного дохода с учетом принципа "риск - доходность";
• ликвидность.

Первая характеристика инвестиционных возможностей - сроки, в течение которых финансовые ресурсы находятся в распоряжении страховщиков, чтобы правильно рассчитать время их возможного инвестирования.

В структуре собственного капитала все составляющие (капитал накопления, прочие взносы и пожертвования юридических лиц, резервы накопления) имеют долгосрочный характер и могут быть в определенной части инвестированы в долгосрочные финансовые инструменты. В данном случае инвестиционная политика должна быть ориентирована на приобретение долговых и долевых ценных бумаг, недвижимого имущества.

Для резервов по страхованию жизни (по зарубежной классификации это математические или теоретические резервы) характерна длительная невостребованность: выплаты страхового обеспечения осуществляются (в основной их части) лишь по окончании договоров или в другие заранее оговоренные сроки. Это позволяет инвестировать значительную часть таких резервов в долгосрочные финансовые инструменты. Чем длительнее сроки договора, тем более долгосрочными могут быть инвестиции.

Техническим резервам присущи краткосрочность договоров (до одного года), различная продолжительность урегулирования претензий при наступлении страхового случая, поэтому возможности их инвестирования неодинаковы (кратко- и среднесрочные). Например, при страховании строительно-монтажных рисков, морском страховании, страховании ответственности, а также по крупным выплатам (для филиалов устанавливается лимит выплат на один страховой случай) процесс урегулирования претензий длится долго. Это увеличивает объем инвестиционного потенциала, срок его инвестирования, создает возможность планирования сформированных страховых резервов.

Стабилизационные резервы являются оценкой обязательств, связанных с осуществлением будущих страховых выплат в случае образования отрицательного финансового результата страховых операций по факторам, не зависящим от воли страховщика, или в случае превышения коэффициента состоявшихся убытков его среднего значения. Большинство страховых организаций, работающих на страховом рынке, имеет положительный финансовый результат, поэтому такие резервы имеют долгосрочный характер.

В основе заемного капитала (кредиторской задолженности) заложена различная срочность: часть его может быть инвестирована в сверхкраткосрочные (не более пяти дней) финансовые инструменты. Например, кредиторская задолженность перед страхователями по договорам страхования - опережающие платежи: согласно учетной политике страховые резервы в данном случае не формируются до наступления времени страховой защиты. Поэтому на период от поступления страховой премии до начала момента действия договора страховой защиты можно приобретать соответствующие таким обязательствам активы.

Вторая характеристика инвестиционных возможностей предполагает учет особенностей планирования финансовых ресурсов в целях их инвестирования. Высокая возможность точного планирования срока инвестирования характерна для капитала накопления и следующих резервов: страхование жизни, накопление, заявленные убытки.

Правила расчетов резервов незаработанной премии и резервов убытков основаны на возможности количественной оценки рисков. Для того чтобы выполнить обязательства по страховым выплатам для рисков, которые плохо поддаются количественной оценке, страховщик формирует стабилизационные резервы. Новый порядок расчета резерва произошедших, но не заявленных убытков основан на учете и реально произошедших убытков прошлых периодов, и на их прогнозе.

Возможность точного планирования размещения стабилизационных резервов имеет определенные особенности в зависимости от отнесения договоров страхования к одной из двух совокупностей учетных групп (по группам 6, 7, 10, 12, 14, 15 расчет производится в обязательном порядке за счет прибыли, по группам 1 - 5, 8, 9, 11, 13, 16 - 19 - только в случае, если имеются существенные отклонения коэффициента состоявшихся убытков от среднего значения, а базой расчета является заработанная премия).

Невысокая точность планирования присуща прочим взносам и пожертвованиям юридических лиц, по техническим резервам - разная точность в зависимости от вида резерва.

Формирование и использование средств резервов предупредительных мероприятий (РПМ) осуществляются на основании разработанного страховщиками и согласованного с федеральным органом надзора положения. Направления использования РПМ были рекомендованы органами надзора над страховой деятельностью в то время, когда его формирование по российскому страховому законодательству являлось обязательным. РПМ не предполагают сроков их использования. С 2002 г. образование этих резервов для страховщиков стало добровольным, а значит, имеется определенная возможность их планирования в целях инвестирования.

Кредиторская задолженность предсказуема по "длительности" (срокам обращения в денежные средства), требуется лишь соотносить ее с активами, которые могут быть обращены в денежные средства в необходимое время. При размещении таких ресурсов страховая организация должна контролировать соответствие срока платежей перестраховщикам начисленных премий моменту погашения задолженности страхователей по прямым договорам страхования.

Третья характеристика инвестиционных возможностей определяется инвестиционным доходом на основе обеспечения принципа "риск - доходность". Для собственного капитала, резервов по страхованию жизни характерен регулярный, устойчивый текущий доход. Для технических резервов характерен высокий доход, а стабилизационные резервы и заемный капитал исходя из особенностей их назначения и планирования приносят нерегулярный доход.

Четвертая характеристика инвестиционных возможностей определяется рисками, для покрытия которых они в определенной мере могут быть использованы, то есть возможностью активов превращаться в наличные денежные средства для выполнения различных обязательств страховщика. В структуре собственного капитала для двух составляющих (капитала накопления, прочих взносов) необходимо обеспечить среднюю и низкую возможность превращения в наличные денежные средства. Резервы накопления имеют лишь среднюю ликвидность. Резервам незаработанной премии и резервам предупредительных мероприятий присуща ликвидность высокая, резервам убытков - средняя (см. таблицу). Резервам по страхованию жизни необходимо обеспечить либо низкую, либо среднюю ликвидность, если же условиями договора предусмотрены выплаты рент и аннуитетные платежи, целесообразно предусмотреть в отношении этой части резервов несколько большую ликвидность.

Структура финансовых ресурсов страховой организации и их инвестиционные возможности

Инвестиционные возможности финансовых ресурсов страховой организации и специфические условия их инвестирования представлены на рис. 3 по четырем группам (см. ниже).

Специфические условия инвестирования финансовых ресурсов страховой организации

Рис. 3

Таким образом, использование структурирования финансовых ресурсов с учетом их инвестиционных возможностей на основе условий инвестирования, закрепленных законодательно, способствует эффективному формированию инвестиционной политики, созданию сбалансированного инвестиционного портфеля, максимально соответствующего специфике финансов страховщика, достижению максимальной стандартизации инвестирования и упрощению процедуры управления.
Сформировать инвестиционный портфель, сохранив баланс между ликвидностью, доходностью и надежностью, соблюдая правила размещения временно свободных средств страховщика, непросто. Решению задачи должен способствовать учет специфических условий инвестирования и характеристик инвестиционных возможностей финансовых ресурсов, представленный с позиции оптимального соответствия имеющимся обязательствам.

Апрель 2013 г.